一季度宏觀經濟數據的全面改善，特別是流動性的超預期回升，是4月份以來鋼材價格強勢反彈的一個主要原因，根據人民銀行的數據，3月份社融規模同比增長10.69%，M2同比增長8.6%，均較2月份回升0.6個百分點。不過，今年政府工作報告中明確提及M2和社融的增速要與名義GDP相匹配，而一季度名義GDP增速僅為7.75%，因此，后期貨幣政策寬松力度存在轉弱的可能。而近期央行一季度貨幣政策委員會例會重提“把握貨幣供給總閘門”以及減量續作MLF的操作也印證了我們這一判斷。可以預見，二季度市場資金可能會比一季度相對緊張，這將不利于地產等數據的修復，進而利空鋼材價格走勢。